Полезные статьи и лонгриды
Образовательные материалы, разборы рынков, интервью и глубокая аналитика
Trading & Investment Аналитика сырьевых рынков
Контакты
k1event@mail.ru
@tradingfloor_moscow
© 2026 Trading & Investment. Все права защищены.
⚠️ Материалы сайта не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Не призыв к действию. Ознакомьтесь с договором оферты и политикой конфиденциальности.
Геополитика нефтяного рынка: передел Персидского залива и волатильность
Анализ текущей ситуации и прогноз от эксперта
Нефть, весьма вероятно, сохранит хорошую волатильность в ближайшие годы. Движуха, начавшаяся с Венесуэлы и продолжающаяся на Ближнем Востоке, очевидно снова связана с вышедшим из-под контроля госдолгом США.
Возникает резонный вопрос: зачем США воплощать в жизнь мемы про себя и нефтедобывающие страны (которые уже более 20 лет вроде как несколько позабыты), если США и так уже одни из крупнейших в мире экспортёров нефти?
Во-первых, пик нефтедобычи в США уже пройден, и теперь объёмы нефтедобычи медленно сползают. Флагман нефтедобычи США – Пермский бассейн сдаёт позиции особенно отчётливо.
Во-вторых, госдолг США действительно запах жареным. Обслуживание по процентам в районе триллиона $ в год. Напомним, что весь оборонный бюджет США в районе 900 млрд $ в год (на следующий год старина Донни вроде запрашивает триллион на оборонку). То есть на текущий момент, по внешним и внутренним займам пока тратится больше, чем на распространение и поддержание имиджа демократии проверенным уже в течение 80 лет способом.
Если Венесуэла — это просто заначка (самые большие доказанные на данный момент запасы нефти в мире у одного государства), замена изживающего себя Пермского бассейна и остальной компании бассейнов США. Правда, нефть в Венесуэле по большей части тяжело извлекаемая из недр и сам сорт тяжёлый (лёгкие сорта более пригодны для универсальных задач и в общем более ценны), однако нефтяные корпорации США сдюжат с этой задачей, вольют инвестиции и передовые технологии добычи и переработки тяжёлого сорта, да и логистическое плечо перебазирования терпимое. Не то, чтобы под боком, но по меркам прямолинейного морского маршрута ничего страшного.
С Ираном всё гораздо интереснее. Во-первых, относительно других стран Персидского залива, запасы нефти в Иране не такие уж и большие. Во-вторых, Иран находится от США по другую сторону Атлантического океана, Гибралтарского пролива, Средиземного моря и Суэцкого канала. Простой гоп-стоп нефтяных залежей тут не то чтобы прям сильно целесообразен и оправдан.
Однако это не простой гоп-стоп. Основная цель — не объёмы нефти в Иране, а тот самый злочастный Ормузский пролив, а также в несколько меньшей степени Баб-эль-Мандебский пролив. Главная цель — установка тарифов за морской экспорт нефти из суммарно всего Персидского залива в лучших традициях какой-нибудь Британской Ост-Индской компании XVI–XVII века, которая монополизировала торговлю в Индийском океане целым рядом высокомаржинальных товаров для Европы.
Тарифы будут распространяться и на арабов, и на саудитов, которые вроде как если не союзники США, то партнёры, неплохие, да даже славные бородатые парни, закупающие игрушки американского ВПК и неплохо вписавшиеся в мировое устройство последние 50 лет. Однако зачем нужны партнёры, если проливы Персидского залива будут под контролем США и монополизированы? Вся вечеринка закатывалась для того, чтобы прогреть гоев Китай. Теперь союзники и соперники могут быть самыми неожиданными, есть даже рофлы про дух Анкориджа.
Честно говоря, какие-то невероятные бенефиты может забрать Израиль, но эта тема отдельных объёмных рассуждений с щепоткой теории заговора.
Таким образом, США сможет контролировать мировые цены на нефть. Собственные иссякающие запасы (около 5%) + крупнейшие в мире в Венесуэле (18% от мировых) + косвенно ещё через тарифы в ценообразовании 34% в Персидском заливе. Итого около 57%.
За кого впишутся остающиеся крупные игроки – Канада и Россия, вопрос отдельных длительных рассуждений. Развал ОПЕК уже начался, ОЭА поняли, к чему идёт дело, и собираются успеть по максимуму реализовать свою ресурсную ренту, пока ещё есть время.
Итого по Ирану. КСИР за текущие 3 месяца конфликта гораздо активнее в интернете, чем оставшийся в живых «умеренный» блок власти, поэтому конфликт скорее будет гореть с разной степенью несколько лет.
И развилок событий только два:
1) Заключается перемирие, в течение которого Иран и США договорятся о совместном делении прибыли с тарифов с морской торговли через два пролива Персидского залива (не только нефть, но и удобрения, алюминий, гелий, нефтехимия, полимеры, природный газ). Где-то тут маячит крипта в качестве платёжного средства, чтобы всё было шито крыто. Но это всё равно лишь временное решение для США, доля США в этих тарифах будет небольшой, придётся идти на уступки для Ирана, где кажется балом стали править религиозные фанатики в виде КСИР. В течение этого перемирия США будут перегруппировываться и готовиться к новому витку эскалации с прежней целью – единоличное владение проливами Персидского залива с целью отсрочить катастрофу с госдолгом, а также задачей ослабления Китая. Нефть в течение перемирия сроком на полгода будет в районе 85–90$. Краткосрочно на новости около 80$.
2) Мы уже совсем скоро увидим новую волну эскалации и быстрый исторический перехай по нефти.
Пока интуиция подсказывает, что реализуется первый вариант, уж очень много у США пошло не по плану, и нужна передышка. Хм, последние несколько лет у многих стран, привыкших опираться на свои исторически могущественные вооружённые силы, первоначальные планы туго.
В любом случае, рынок нефти в ближайшие годы будет бодрый и волатильный, а значит, несёт много возможностей для нас – рядовых трейдеров – капитализировать своё участие в переделке мироустройства.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Не призыв к действию.
Анализ рынка нефти марки Brent: опционная аномалия и экспирационный цикл
Разбор ситуации от инсайдерского агентства NG Report
Уважаемые коллеги и читатели! Сегодня днём на рынке нефти марки Brent вновь наблюдались любопытные движения, спровоцировавшие волну распродаж. Ранее издание AXIOS на основе моего анализа опубликовало обширный материал, посвящённый инсайдерской торговле. В этот раз я снова подготовил детальный разбор ситуации и направил главному редактору издания. Предварительно делюсь им с вами.
Анализ рынка нефти марки Brent
Обновленные данные по нефти марки Brent фиксируют беспрецедентное событие: за одни сутки совокупный открытый интерес по рынку вырос на 62 425 контрактов, а общий объём торгов достиг 65 200 контрактов. Цена ближайшего фьючерса скорректировалась, но главные изменения произошли не в цене, а в глубинной структуре форвардной книги.
Рынок пережил массовое открытие новых позиций в последнюю неделю перед экспирацией, кардинально изменившее соотношение сил между покупателями и продавцами. Наиболее важным сигналом является аномальный рост соотношения коэффициентов в серии с экспирацией через 6 дней. Он дошёл до значения, которое для рынка нефти является экстремальным и требует специального анализа.
Совокупный открытый интерес вырос на 60 975 контрактов — с 74 577 до 135 552 — то есть увеличился на 82% за один торговый день. Объём торгов составил 63 000 контрактов, что в 10 раз выше среднедневного. Соотношение P/C взлетело с 0.83 до 2.29.
Внутренняя структура теперь выглядит следующим образом: объём ITM-коллов незначительно снизился (с 20 677 до 20 527), объём внеденежных коллов вырос с 20 175 до 20 650, но главное — объём внеденежных путов вырос с 32 725 до 92 725, а объём ATM-путов — с 1 000 до 1 650.
Что произошло? Крупные участники (или группа участников) открыли гигантскую позицию в пут-опционах с экспирацией через 6 дней. Это может быть либо масштабное хэджирование портфеля, либо прямое ожидание падения цены. Текущий коэффициент — это классический негативный сигнал, но его экстремальный характер означает, что этот участник или участники занимают позицию, противоположную всему рынку.
Если цена не упадёт ниже 110.00$ к экспирации, то эти путы истекают бесполезными, а если цена упадёт, держатель или группа держателей получит прибыль, но для этого необходимо движение на 5–7$ вниз за семь дней.
Серия с экспирацией через 36 дней показала гораздо более скромные изменения. Совокупный открытый интерес вырос на 150 контрактов до 57 600, а соотношение сохранилось на уровне 1.64. Объём внеденежных путов остался на уровне 35 775, а объём ITM-коллов — 14 075. Стабильность этой серии на фоне взрыва активности в ближайшем контракте указывает на то, что аномалия носит локальный характер и связана исключительно с приближающейся экспирацией или какими-то новостями, а не с изменением среднесрочных ожиданий.
Серия с исполнением через 69 дней наконец вышла из состояния стагнации. Открытый интерес вырос на 1 300 контрактов до 124 100. Объём внеденежных путов вырос с 57 350 до 58 950, объём внеденежных коллов сократился с 22 500 до 22 200. Это небольшое, но важное изменение: институциональные участники торгов, доминирующие в этой серии, начали наращивать хэдж, что может свидетельствовать о растущей обеспокоенности устойчивостью текущих уровней цены.
Резюме
Рынок нефти марки Brent вошёл в финальную стадию экспирационного цикла, которая характеризуется аномально высокой активностью и кардинальным изменением соотношения сил в ближайшем контракте. Гигантский открытый интерес в пут-опционах (92 725 контрактов) создаёт мощный магнит для цены: если рынок останется выше 110.00$, эти путы истекут бесполезно, но может привести к дополнительной покупке фьючерсов для хэджирования опционных маркет-мэйкеров. Если цена упадёт ниже 110.00$, то держатели путов начнут исполнять опционы, создавая давление на продажу...
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Не призыв к действию.
Товарно-сырьевые рынки во второй половине 2020-х годов — время чудес
Золото, геополитика и новый сырьевой суперцикл
Золото
С 2023 года золото вошло в феерически бычий цикл, последний раз видевший мир 50 лет назад. Сложился практически идеальный шторм.
Госдолг США вышел из-под контроля, держатели казначейских облигаций активно избавляются от них по всему миру. Индекс силы доллара DXY неуклонно снижается. Да, в пандемию COVID-19 DXY находился ниже, чем сейчас, а золото тогда почти не реагировало... почему же?
В 2020 году ради борьбы с пандемией печатный станок ФРС поработал от души, выдав безумные объёмы ликвидности. Однако мир, привыкший к правилам игры, повинуясь рефлексу, выкупил казначейские облигации. Нефть была невероятно дешёва (а она — краеугольный камень мировой инфляции).
В итоге цифры инфляции оказались рекордными за длительный период, но катастрофы в моменте не случилось. Система с честью прошла стресс-тест, однако получила такие ранения, что лишь отсрочила неизбежное.
В 2023 году масло в огонь стали подливать мировые центробанки, осознавшие, что в этот раз дело действительно пахнет жареным. Начались беспрецедентные покупки жёлтого металла со стороны мировых ЦБ. Во главе встал Китай, который спит и видит, как заменить Петродоллар (правила игры, введённые в результате Войны Судного дня 1973 г. на Синайском полуострове) на Юань, привязанный к золотому стандарту. Это не изобретённый велосипед: на золотом долларе мир уже жил после Второй Мировой — Бреттон-Вудская система 1944–1971 гг.
Те самые Умные деньги, на то и умные, с радостью поддержали движение, меняя казначейские облигации на драгметалл. Так родилась та самая ракета в золоте, которую мы все любим.
Второй этап вечеринки и повышения ставок в игре мы наблюдаем прямо сейчас.
Как-то совершенно случайно началась новая война на Ближнем Востоке. Сценарий Войны Судного дня 1973 года стал практически зеркальным, история повторяется до крупинки. Косметические отличия есть — сейчас о них. Если всё невероятно циклично, почему золото после начала текущего конфликта потеряло $1000? Результат Войны Судного дня — через год Мир лишается поставок нефти.
Сейчас Мир лишается целой плеяды сырьевых товаров: удобрения, алюминий, гелий, нефтехимия и полимеры, природный газ. Золото активно продавалось в моменте (его резервы теперь есть у многих мировых ЦБ) для срочных закупок на споте последних партий вышеперечисленных товаров. Особенно пострадал агросектор — масштабы последствий и жестокости грядущего голода в ряде стран ещё сложно вообразить. Одно дело потребительский сектор и совершенно другое — физиологическая потребность человека.
Апогеем вечеринки стало 23 марта 2026 года, когда золото за 24 часа проторговалось на несколько суммарных капитализаций всего крипторынка. ATR (Average True Range) форвардного фьючерса составил примерно $800. В форвардном фьючерсе экстремумы: падение с $4512 до $4190, затем в течение 5 часов откуп до $4730 — и всё это в течение суток. Базовый актив лишь немного уступал в волатильности.
Сейчас золото торгуется в широком боковике. Давление вниз обусловлено рисками рецессии (процесс рецессии будет очень кратким и быстро сменится стагфляцией). На Polymarket вероятность рецессии в США оценивается в 20% — для такого события это достаточно много. Инфляция в США с начала операции «Эпическая Ярость» растёт. Для рядового американца, где автомобиль есть практически у каждого, цена на бензин очень чувствительна.
Паника при угрозе рецессии в США при эскалации войны на Ближнем Востоке способна краткосрочно опустить цены на золото в район $3900–$4000.
Я склоняюсь к мнению, что новоиспечённый глава ФРС — господин Уорш — в начале своей каденции всё-таки будет действовать трезво и по учебнику. Ставка будет повышена или во флэте. Вопреки тому факту, что этот господин, по слухам, является ставленником господина Трампа. Я предполагаю, что некоторое время абсурдных решений по снижению ставки не будет (ведь от последствий этого решения впоследствии всех собак спустят именно на Уорша). И лишь через некоторое время новый глава ФРС начнёт следовать линии Трампа (в таком случае у него будет алиби — я сделал всё, что от меня зависело, но тут такое дело). Данные мысли — чисто субъективное мнение, неподкреплённое никакими пруфами, исключительно на интуиции.
Реальная вечеринка имеет неплохие шансы начаться чуть позже. Мир будет ослаблен последствиями длительной блокировки Ормузского пролива, и США решатся на один из своих любимых фокусов — запуск QE (Quantitative Easing). В обычные времена они регулярно пользовались этим инструментом, но сейчас, без последствий Ормуза, это был бы последний гвоздь в крышку гроба.
Итак, QE включено, ставка ФРС снижается, однако США находятся в вялотекущей рецессии — ВВП растёт совсем слегка. США переоценили свой запас прочности, и авантюра в Иране привела к выходу из-под контроля инфляции в самих США, безработица находится на высоком уровне. Получаем следующую по дерзости стадию — рецессия сменяется стагфляцией, которая последний раз была в США как раз во второй половине 1970-х вследствие Войны Судного дня.
Как и тогда, такой идеальный коктейль из совпавших факторов даст бычье ралли, где живые будут завидовать мёртвым. X2 к текущим уровням вполне реален в обозримом будущем.
Понятно, что все описанные мысли — это идеальный сценарий с максимальной волатильностью. Однако скажите, вы уже чему-либо удивляетесь за последние 6 лет? Ведущие инвестиционные банки каждые полгода пересматривают таргет по золоту в сторону повышения. И даже новые таргеты превосходятся. Цифра в $20 000 к 2030 году теперь выглядит где-то чуть выше строго консервативного сценария. Повторение цикла второй половины 1970-х всё более реально, а мировая денежная масса с тех пор выросла многократно. Мир, несмотря на начавшуюся деглобализацию, всё ещё гораздо более взаимосвязан, чем в 1970-х.
Претендент на новую резервную валюту (или как минимум паритетная альтернатива Петродоллару) — золотой юань — также сыграет свою роль. Итоговые цифры по стоимости золота, возможно, вообще не укладываются в голове даже у смельчаков и оптимистов.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Не призыв к действию.
